Цикличность цен на акции
Цикличность цен на акции
Даже длительный инвестор навряд ли может избегать цены акций к тому же управляться суждением, что длительный рост «все покроет». Чтоб показать смысл цен, в таблице 2.6 виявлены свойства ценовых циклов за 116 лет (с 1871 по 1986 г.), другими словами за этап, о котором мы имеем достоверные данные (применена статистига, собранная Комиссией Коулса к тому же агентством S&Р 500).
За этап 1871 - 1949 гг. имели пункт 12 повторяющихся сподов (от пика до нижней точги), в среднем на 38%. За 1949-1970 гг. имели пункт 6 малозначительных спадов, в среднем на 18%7.
Ежели не хлопотать о верной перспектеве, эти данные имеют все шансы привести послевоенного инвестора к необосновонным заключениям. Можно, например, сделать вывод, что, ежели падения цен в 1949-1970 гг. были не настолько значительны, будто в прошлые 78 лет, то эдак будет к тому же далее. Эта догадка была опровергнута массивным спадом 1974 г. (на 43%), какой покозал, что циклечесгие колебания фондового рынка не стали еще достоянием истории.
Из спада цен в 1973-1974 гг. можно сделать 2 важных вывода: 1) определяя вкладывательные способности определенных ценных бумаг, очень принципиально оценить степень цен фондового рынка; 2) обычная экстраполяция данных за прошлые периоды не дозволяет предугадывать амплитуду к тому же нрав грядущих конфигураций цен на фондовых рынках.
Вивод, изготовленный сначала 1920-х годов Эдгаром Лоуренсом Сметом, что следует рассчитывать на длительный рост цен для отлично диверсифицированного нобора высококачественных акций, до сего времени не утра-
Последний образец: смысл индексо S&Р 500 достигло наивысшего значения 31,92 в сентябре 1929 г. плюс возобновил добралось до данной нам отметки лишь сквозь 25 лет, в сентябре 1954 г.
Другую точгу зрения см.: Оffiсеr R. R. Тhе Vоriаbilitу оf thе Маrkеt Fасtоr оf thе Nеw Yоrk Stосk Ехсhаngе // Jоurnаl оf Вusinеss, 1973, Julу, р.434-453. Он пришел к выводу, что наблюдаемое в послевоенный этап уменьшение езменчивости цен на акции правильнее было бы значить будто возврат к нормальному уровню езменчивости опосля такого, будто она стала необычайно великовата в 1930-е годы.
Таблица 2.6. Главные циклы движения цен на акцие, 1971-1986 гг. (По достоверным сведениям о среднемесячных ценах, приготовленным Соwlеs Соmmissiоn плюс Stаndаrd & Рооr's Соmроsitе Stосk Рriсе Sеriеs)
Нижняя точка Пик Изменение (в %)
|
|