Образец оценка S&P 400

Образец оценка S&P 400

Ниже показано, будто проф инвестор составил десятилетний прогноз на этап до 1988 г. для характеристик дохода, толики дивидендов в прибыли к тому же ставки капитализации для S&P 400. Этот образец делает понятным, каким образом данный прогноз опирается на прогнозы величины ВНП, темпа инфляции плюс прибыльности компаний17. Сквозь 5 лет этот же создатель оценил точность изготовленных прогнозов18. Использованная для прогноза модель оценки акций базируется на последующих показателях:
• нынешний дивидендный заработок (дивиденд на акцию/стоимость акции);
• ожидаемая скорость роста дивидендов;
• ожидаемая размеры совокупной доходности акций, которая обеспечивает адекватную премию за риск сравнительно доходности до погашения по длительным облигациям.
В таблице 6.10 приведены результаты расчетов по данной для нас модели.
Ниже мы описываем ход построения прогнозов, результаты коих приведены в таблице 6.10, действительное развитие с 1978 по 1983 г. а также обозначаем ситуации, когда понадобилась корректировка прогноза.

Темпы роста, 1978-1988 гг.
• ВНП в текущих ценах. Оценка более потенциального показателя темпов роста - 9% в год была получена суммированием оценки роста настоящего ВНП (в неизменных ценах) - 3% а также темпа инфляции - 6%. С 1978 по 1983 г. темп роста настоящего ВНП составил лишь 1,3%. Однако так как среднегодовой темп инфляции составил в данный этап 7,4%, номинальный ВНП возрастал в среднем на 8,8% в год, что вблизи к самой потенциальной оценке для периода 1978- 1988 гг. - 9%. Имея эти данные за прошедшие 5 лет предсказуемого периода, создатель счел вероятным сберечь оценку роста настоящего ВНП в 3%.
• Барыш компаний S&P 400. Так как управление компаний смогло приноровиться к условиям инфляции, было решено, что барыш компаний, выраженная в процентах к ВНП, вырастет. Потому было изготовлено пророчество, что барыш компаний S&P 400 будет раз в год возрастать на 10%. Действительная скорость роста прибыли в 1978-1983 гг. составила 2,4%. Создатель не предугадал суровость спада 1981-1982 гг.

• Дивиденды компаний S&P 400. Прогноз скорости роста дивидендов на 11% в год, другими словами выше, чем для прибыли, основывался на ожидании, что вырастет толика дивидендов в прибыли. По сути в Таблица 6.10. Прогноз цены обычных акций, входящих в индекс S&P 400 на 1988 г.
Текущие обстоятельства (октябрь 1978 г.)
Индекс цен: 113 Дивиденды: 5,45 дол.*
Прогноз на этап по октябрь 1988 г.
Неблагоприятный Самый Подходящий
сценарий вполне возможный сценарий
(в %) сценарий (в %)
(в_%)
Темп роста, 1978-1988 гг.
ВНП (в текущих ценах) 10 9 8
Барыш индекса S&P 400 11 10 9
Дивиденды по индексу S&P 400 12 11 10
Прогноз на 1988 г.
Степень инфляции 8,0 6,0 4,0
Длительный процент 11,0 9,0 7,0
Темп роста дивидендов 9,5 9,0 8,5
Толика дивидендов в прибыли 44,0 44,0 44,0
Индекс цен
Премия за риск, 1988 г.
5,5% 241 280 352
4,5% 281 343 469
3,5% 337 441 704
* Позже по результатам расчета за 12 месяцев, оканчивающихся 30 сентября 1978 г., было принято смысл 5,31 дол.
1978-1983 гг. размер дивидендов возрастала раз в год на 6,6%. Снова отметим, что не было предугадано, что спад 1981-1982 гг. окажется настолько мощным а также длительным. Прогноз на 1983- 1988 гг. был пересмотрен в сторону сокращения - с 11 до 9%.

Прогноз экономических характеристик на 1988 г.
• Инфляция. Предполагалось, что скорость инфляции снизится к тому же составит 6-7%. Это гипотеза исходило из чувства, что инфляция стала совсем срочной неувязкой к тому же что политический климат уже созрел для подходящих решений. Хотя в 1978-1983 гг. действительный посредственный показатель инфляции составил 7,4%, предполагалось, что в этап 1983-1988 гг. инфляция будет колыхаться в интервале от 5 до 7%.
• Ставка длительного процента. Предположив, что настоящий рост экономики составит 3% в год, было принято с учетом прогноза темпа инфляции, что процент по длительным облигациям будет от 7 до 11, а более потенциальным значением будет 9. По состоянию на 15 октября 1983 г. доходность промышленных облигаций с рейтингом Аа на вторичном рынке составляла 12,1%. Ожидалось, что ставка процента возвратится к наиболее обычным значениям, потому более вполне возможная ставка процента была увеличена лишь на 1% (с 9 до 10).
• Темп роста дивидендов. Предполагалось, что в 1988 г. размеры этого показателя будет 8,5-9,5%, а более потенциальным значением являлось 9%. По результатам пересмотра в 1983 г. эти оценки остались постоянными.

Предыдущая новость / Следующая новость